甘肃嘉峪关大友嘉能精碳科技股份有限公司（NEEQ：873970，以下简称“大友嘉能”）董事会日前发布2026年半年度经营业绩报告。该报告显示，受益于三期项目产能全面释放，公司上半年炭黑产销量同比大增约四成，带动营业收入跃升至2.95亿元，同比增长41.23%；但受核心原料煤焦油价格大幅震荡、产品涨价难以完全覆盖成本增量，以及研发费用与财务费用显著抬升等因素影响，净利润阶段性承压，归属于挂牌公司股东净利润仅128.27万元，同比下降81.41%。

2026上半年数据一览：

营业收入：2.95亿元（+41.23%）；归母净利润：128.27万元（-81.41%）；毛利率：5.58%（-1.72pct）；炭黑产量：4.42万吨（+40.31%）；炭黑销量：4.36万吨（+39.93%） ；总资产：8.04亿元，资产负债率61.30%。

产能释放拉动销量，营收跨过2.9亿关口

2026年1-6月，大友嘉能实现营业收入2.95亿元，较上年同期的2.09亿元增加约8626万元，增幅41.23%。增长的核心驱动力来自供给侧：三期项目产能上半年全面释放，公司炭黑产量达44,222.73吨，同比增长40.31%；销量43,636.02吨，同比增长39.93%，产销率保持在98.7%的高位。

从业务结构看，炭黑产品主营业务收入2.91亿元，占总营收比重超98%；尾气余热回收发电业务贡献电力收入284.47万元、蒸汽收入135.57万元，自发电成本下降推动电力毛利率同比提升36.04个百分点至55.29%，绿色循环经济链条的协同效应持续显现。

原料成本剧震挤压毛利，净利润回落至百万级

与营收高增形成反差的是盈利指标的收窄。上半年公司综合毛利率由去年同期的7.30%降至5.58%，归母净利率仅0.43%；归母净利润128.27万元，同比下滑81.41%；扣非后归母净利润31.26万元，同比下滑95.23%；基本每股收益0.01元。

公司财报将利润收缩归结为如下三点：

成本端承压：煤焦油占炭黑生产成本70%—80%，上半年原料价格冲高回落再反弹，均价重心虽小幅上移但波动剧烈，产品调价滞后于原料，毛利空间被吞噬；

费用端抬升：研发费用522.98万元，同比暴增525.79%（研究阶段及研发失败费用化增加）；财务费用344.73万元，同比增长128.68%（银行贷款及票据贴现利息增加）；

行业大环境：2026年上半年国内炭黑市场供过于求格局延续，均价较去年同期跌约7.18%，行业整体处于亏损边缘，公司虽靠产能放量维持微利，但难以独善其身。

资产规模稳中略增，经营现金流受备货影响为负

截至2026年6月末，公司总资产8.04亿元，较年初增长1.20%；负债总计4.93亿元，资产负债率（合并）61.30%，与上年末基本持平。短期借款1.82亿元，较年初增加27.51%；一年内到期非流动负债因长期借款集中到期增加至2580.75万元。应收票据2.11亿元、应收账款8390.88万元，整体账龄在1年以内的占比超99%，信用风险可控。

现金流方面，经营活动现金流量净额-1.49亿元，较上年同期-1.27亿元进一步扩大，主要系三期产能满产后原料油、煤气等采购预付款增加（预付账款同比增97.84%至1994万元），以及票据结算占比上升所致；投资活动现金流-414万元，因在建工程投入减少同比收窄93.42%；筹资活动净流入1.41亿元，保障资金链平稳。

国资背景+专精特新，逆周期扩产蓄力

大友嘉能为嘉峪关市国资委实际控制的新三板创新层企业，控股股东大友集团持股88.496%，兼具“甘肃省专精特新中小企业”“高新技术企业”“甘肃省制造业单项冠军”三重身份。在行业洗牌加速、环保标准趋严的背景下，公司选择逆周期把三期产能打满，以规模效应摊薄固定成本，并通过尾气发电、蒸汽外售增厚边际收益。

该公司在半年报中亦提示，煤焦油价格波动、客户与供应商集中度较高、控股股东特殊投资条款触发回购等仍为重大风险点，但当前3名股东结构稳定，兴陇系两只基金持股合计11.5%，未发生股权质押或冻结。

业内人士指出，大友嘉能上半年呈现典型的“上量不增利”周期特征——产能释放兑现了收入弹性，但利润弹性被原料波动和费用投入暂时掩盖。若下半年煤焦油价格进入平稳区间、炭黑价差修复，叠加三期项目折旧摊薄效应显现，公司有望重回千万级净利润区间。