金能科技股份有限公司（股票代码：603113，简称"金能科技"）8月26日发布2026年半年度经营业绩报告。该报告显示，公司上半年实现营业收入85.24亿元，同比微降0.28%；归属于上市公司股东的净利润为-5.89亿元，较上年同期的2643.49万元由盈转亏，同比降幅达2327.17%；扣非后归母净利润为-6.10亿元，上年同期为-3286.12万元。

该公司是一家资源综合利用型、经济循环式的综合性化工企业，业务涵盖石油化工、煤化工、精细化工三大板块，主要产品包括丙烯、聚丙烯（PP）、炭黑、焦炭、山梨酸（钾）等。

丙烷-丙烯-PP产业链深陷亏损

截至报告期末，该公司青岛基地已形成丙烯180万吨/年、聚丙烯135万吨/年、炭黑48万吨/年的生产格局；齐河基地具备焦炭150万吨/年、炭黑24万吨/年、山梨酸（钾）4万吨/年等产能。

2026上半年，丙烷-丙烯-聚丙烯产业链受地缘政治的影响剧烈波动：一方面，中东丙烷外输受阻，东北亚部分炼化装置降负；另一方面丙烷价格剧烈波动直接驱动国内PDH（丙烷脱氢）装置大幅降负检修，造成全球丙烯阶段性供应偏紧，并向下游传导至聚丙烯。

从各工艺路线上半年盈利情况看，分化严重——油制、PDH路线1-4月深度亏损，原料-产品价差倒挂；5-6月丙烷价格回落，亏损持续收窄，6月部分装置接近盈亏平衡。煤制烯烃原料成本基本稳定，一季度高利润运行，二季度利润有所回落。受此影响，该公司上半年营业成本达88.63亿元，同比增长5.92%；毛利率由上年同期的2.10%转为负值，主业毛利全面承压。

财务费用激增217% 经营现金流转负

从利润表结构看，该公司上半年财务费用达1.23亿元，同比大增217.29%，主要系汇兑损失、手续费及利息支出增加所致——这与报告期内汇率波动加剧、加大借款规模直接相关。同期，管理费用为8353.36万元，同比下降3.54%；研发费用为6501.39万元，同比下降13.89%。

现金流方面，该公司上半年经营活动产生的现金流量净额为-5.38亿元，较上年同期的4.54亿元由正转负，降幅达218.48%。公司解释称，主要系销售商品收到的现金增幅小于购买原料支付的现金增幅。具体来看，上半年购买商品、接受劳务支付的现金为74.09亿元，同比增长22.64%；而销售商品、提供劳务收到的现金为77.07亿元，同比增长13.19%。此外，支付其他与经营活动有关的现金达8.98亿元，同比激增425.37%，进一步加剧了经营端现金流出压力。

出口成为最大亮点

在整体亏损的背景下，出口业务成为公司上半年最突出的增长极。在报告期内，该公司聚丙烯出口29.93万吨，同比增长102.53%；炭黑出口8.65万吨，同比增长24.64%。这两类产品出口量的增长数据，据高于2026年上半年我国聚丙烯和炭黑出口量的平均增幅。今年上半年我国聚丙烯出口约220万吨，同比增幅约49%；而炭黑出口总量为65.9万吨，同比增幅约15.3%。金能科技显著受益于这一出口红利。

循环经济构筑成本护城河

尽管短期业绩承压，公司在循环经济产业链上的长期竞争优势依然突出。报告详细披露了四大循环模式的经济效益测算结果："炼焦-化产-焦油加工-炭黑生产-尾气再炼焦"循环模式，炭黑尾气回收至焦炉炼焦，以齐河工厂炭黑满产计，年可增加效益1亿元以上；"炼焦-化产-燃机发电-热电联产"循环模式，年可增加效益约5200万元；"丙烷脱氢-炭黑生产-锅炉产汽-丙烷脱氢"循环模式，以青岛工厂炭黑产量40万吨、PDH产量180万吨计，年可增加效益约3.5亿元；山梨酸（钾）全产业链循环模式，年产4万吨计年可增加效益约8000万元。