金能科技股份有限公司（证券代码：603113，简称“金能科技”）2026年10月30日披露2026年第三季度报告。该报告显示，公司前三季度实现营业收入135.55亿元，同比增长6.79%；归属于上市公司股东的净利润为-7.78亿元，同比由小幅亏损扩大至深亏区间，扣非后净利润为-8.16亿元。该公司呈现“营收增长、毛利承压、亏损加深”的周期性底部特征。

单季营收破50亿元，亏损同比扩大

2026年第三季度，金能科技单季实现营业收入50.32亿元，同比增长21.37%；归母净利润-1.90亿元，同比下滑81.18%；扣非归母净利润-2.06亿元，同比下滑70.72%；基本每股收益-0.22元/股。

年初至报告期末，公司归母净利润-7.78亿元，同比下滑894.99%；扣非净利润-8.16亿元，同比下滑431.50%；基本每股收益-0.92元/股；加权平均净资产收益率-10.22%，较上年同期减少9.31个百分点。

主要产品毛利下降，原料涨价传导滞后

该公司三季报明确表明，利润下滑的核心原因为“主要产品毛利下降”。从经营数据看，Q3烯烃、炭黑、煤焦产品售价虽同比上行——烯烃均价7724.58元/吨（+25.47%）、炭黑6832.31元/吨（+20.74%）、煤焦1939.40元/吨（+47.02%），但原料端涨幅更陡：煤炭采购均价1692.73元/吨（+50.17%）、煤焦油4109.14元/吨（+30.29%）、蒽油3996.22元/吨（+22.80%）、丙烷4839.48元/吨（+13.96%）。

产品提价幅度落后于原料成本涨幅，导致前三季度综合毛利率转负至约-3.04%，营业成本（139.67亿元）高于营业收入，量增未带来利增。

现金流与资产负债表：周转压力上升

前三季度经营活动现金流量净额-3.87亿元，同比下降521.32%，公司披露系“经营活动现金流入增幅小于现金流出增幅”。

截至2026年9月30日：总资产192.21亿元，较上年末增长2.19%；归属于上市公司股东的所有者权益72.04亿元，较上年末下降10.34%；存货20.75亿元，较上年末增长45.79%；应收票据12.67亿元，较上年末增长72.51%；短期借款69.75亿元，长期借款11.04亿元（较上年末增长171.61%），合同负债8.32亿元（较上年末增长188.7%）。

流动性储备方面，货币资金35.14亿元，短期偿债与营运资本占用压力需持续关注。

业务结构：烯烃+炭黑双轮，循环经济平台化

金能科技业务覆盖石油化工、煤化工、精细化工三大板块，形成“齐河煤化工基地+青岛丙烷脱氢（PDH）基地”双基地格局。2026年中报口径下，烯烃产品收入占比45.62%、炭黑占26.07%、煤焦占15.87%。

Q3单季经营数据：烯烃销量44.73万吨（+20.98%），收入34.55亿元（+51.79%）；炭黑销量15.37万吨（-5.87%），收入10.50亿元（+13.65%）；煤焦销量32.73万吨（-25.74%），收入6.35亿元（+9.18%）；精化销量7220.62吨（+18.48%），收入1.15亿元（+18.47%）。

烯烃放量成为营收增长主力，但炭黑与煤焦链条仍受煤焦油、煤炭高价挤压，是公司内部传导压力最集中的环节。

业内观点：价差修复是后续核心变量

业内资深人士分析认为，金能科技当前处于“重资产扩张+周期底部”叠加阶段：青岛基地烯烃产能释放带来收入增量，但PDH价差、焦化价差、炭黑-煤焦油价差同步收窄，导致“卖得越多、亏幅越大”。后续观察点集中在三方面：丙烷-丙烯-聚丙烯价差能否随原料回落后企稳；煤焦油价格回落背景下炭黑毛利是否修复；经营现金流能否在不依赖票据与借款扩张的前提下转正。 该公司表示，将持续优化装置运行效率、加强原料采购与套期保值管理、推进产品结构升级，应对周期波动。