龙星科技集团股份有限公司（证券代码：002442，简称“龙星科技”）2026年10月28日披露2026年第三季度报告。该报告显示，公司前三季度实现营业收入37.28亿元，同比增长15.01%；归属于上市公司股东的净利润4771.01万元，同比下降21.78%；扣非后净利润3219.42万元，同比下降42.76%。在煤焦油价格冲高、炭黑价差收窄的行业背景下，公司保持正盈利与收入扩张，经营呈现“增收不增利、现金流阶段性承压、产能升级提速”的周期性特征。

单季营收13.25亿元，扣非利润同比回正

2026年第三季度，龙星科技单季实现营业收入13.25亿元，同比增长18.43%；归母净利润1218.69万元，同比微降3.70%；扣非归母净利润1267.42万元，同比增长6.86%，核心业务盈利同比转正。

年初至报告期末，公司基本每股收益0.0962元/股，同比下降22.61%；加权平均净资产收益率2.56%，同比下降0.73个百分点；综合毛利率7.78%，同比下降0.84个百分点，盈利空间受成本挤压明显。

原料暴涨传导滞后，炭黑价差继续收窄

作为炭黑核心原料，高温煤焦油在2026年三季度经历历史级跳涨。据行业数据，Q3煤焦油均价约4754元/吨，同比涨1268元/吨；同期炭黑均价8878元/吨，虽同比涨2074元/吨，但企业批量订单多在原料暴涨前锁定，成本传导存在时滞。

前三季度，炭黑与煤焦油价差收窄至约1027元/吨，同比减少160元/吨。公司营业成本升至34.37亿元，同比增速快于收入端，直接导致毛利率下行。财务费用达6288.49万元，同比增长59.40%，主要系汇兑收益减少，进一步侵蚀利润。

经营现金流转负，营运资金占用上升

前三季度经营活动现金流量净额为-1.86亿元，较上年同期的4753.81万元由正转负，降幅492.04%。该公司解释，主要因经营性货币资金净流入减少、原料采购与销售规模扩张占用资金。

资产负债表显示，存货6.89亿元、应收账款12.53亿元、预付款项1.11亿元，分别较年初增长21.9%、34.3%、118.1%；货币资金3.12亿元，较年初增长84.7%；在建工程1.15亿元，同比增长152.9%，反映备货、项目投入与融资同步加码。

截至9月末，总资产47.69亿元，较年初增长12.51%；归母净资产18.94亿元，增长3.25%；短期借款6.67亿元、长期借款5.98亿元，融资规模适度放大以支撑产能建设。

主业结构清晰，绿色炭黑打开第二曲线

龙星科技主营炭黑、白炭黑及煤焦油深加工，其中炭黑收入占比超92%。截至2026年中报，该公司拥有17条新工艺湿法造粒炭黑生产线，炭黑设计产能64.5万吨/年、白炭黑3.5万吨/年，并在河北沙河、河南焦作、山西长治、重庆长寿形成多基地布局。

绿色转型方面，该公司已打通“废轮胎→裂解油→可持续炭黑（sCB）”全链条技术路线，建成1万吨/年废旧轮胎裂解装置，部分sCB产品实现批量供货；山西龙星新材料二期20万吨橡胶炭黑项目预计2027年1月投产，届时规模效应与产品结构有望同步优化。

该公司表示，将通过动态研判原料价格、优化采购节奏与库存、提升轮胎裂解油替代比例、推进尾气余热回收与节能技改，增强对煤焦油波动的消化能力。

行业对标：头部企业普遍“增收不增利”

与黑猫股份、金能科技、永东股份等炭黑头部企业相比，龙星科技是少数保持单季扣非正利润的企业。前三季度四家代表企业营收均实现同比增长，但利润端受同一逻辑压制：煤焦油高位、轮胎客户议价偏强、价格传导滞后。

据海关口径，2026年前三季度我国炭黑出口量约101.5万吨，同比增长15.74%，东南亚、印度市场增量明显，外需在一定程度上对冲了国内价差压力。

业内判断：盈利修复看价差与高端化两端

业内资深人士分析认为，龙星科技当前处于“周期底部+资本开支期”重叠阶段：传统炭黑靠规模走量，利润修复依赖煤焦油价差回落与产品顺价；中长期看点则在可持续炭黑、高分散轮胎用炭黑、白炭黑及碳基材料的附加值提升。

随着Q4原料价格高位回落、新产能陆续释放，公司有望在2027年迎来毛利率与现金流的同步修复，但短期仍需警惕存货跌价、应收账款周转与汇率波动风险。龙星科技表示，将继续围绕国内外头部轮胎客户推进全品种开发，提升差异化产品占比，以产品结构升级对冲周期波动。